大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股(gǔ)实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们(men)的知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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