金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款折合(hé)人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季(jì)度的(de)爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居(jū)民(mín)加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于(yú)居(jū)民存(cún)款的(de)去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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