昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连战狼3什么时候上映？跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为1战狼3什么时候上映？00万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱战狼3什么时候上映？(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时(shí)能(néng)够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预(yù)期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在(zài)需(xū)求(qiú)存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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