5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人揽储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了(le)这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实(shí)体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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