财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治(zh一周期是什么意思是多少天ì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海电(diàn)影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金(jīn)的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访(fǎng)时(shí)提到，他(tā)曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将一周期是什么意思是多少天陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)一周期是什么意思是多少天多(duō)科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合(hé)在(zài)这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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