昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(h作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么ù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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