A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国(guó)移(yí)动股价(jià)周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度(dù)从独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势(shì)反超(chāo)，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可(kě)危(wēi)。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两(liǎng)地(dì)上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一(yī)系(xì)列热点催(cuī)化下(xià)，中国移(yí)动今年(nián)股价累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴trong>反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年的消费白(bái)马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及(jí)今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业(yè)的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒(jiǔ)板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还有来(lái)自(zì)于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预示(shì)着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务的需求，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商(shāng)向(xiàng)数(shù)字科技(jì)领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国(guó虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有(yǒu)另一(yī)个故事(shì)引发市场热议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今(jīn)中国(guó)船舶(bó)股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等(děng)多(duō)家公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的(de)结(jié)果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出(chū)的是(shì)，上述公(gōng)司的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行业景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观(guān)点还是(shì)认(rèn)为，实(shí)际需(xū)要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市(shì)场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创(chuàng)下(xià)2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已(yǐ)转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业(yè)务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规(guī)模(mó)实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业(yè)界第(dì)一阵营。

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