在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本(běn)股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设(shè)和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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