5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心(xī600毫升等于多少斤水，800ml是多少水n)通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水gǔ)资金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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