近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期套(tào)利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松是(shì)大概率事(shì宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市)件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨。

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