钠电(diàn)池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公(gōng)司释(shì)放钠电(diàn)池项目进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多(duō)月时间极(jí)速(sù)腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的(de)涨跌(diē)折射(shè)的是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何(hé)消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代(dài)，钠(nà)离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其(qí)研发进度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成(chéng)突破(pò)以及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口带(dài)到(dào)了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的(de)公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠(nà)电科(kē)技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待(dài)召(zhào)开(kāi)电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划(huà)，传艺科技(jì)钠电池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨界后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股(gǔ)价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会豫n是河南哪里的车牌并在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及公司(sī)经(jīng)营的重大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无法让市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前对(duì)交易所(suǒ)回复(fù)函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司(sī)规(guī)划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠(nà)电产能远不(bù)止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供(gōng)应链(liàn)项目，逐(zhú)步(bù)形(xíng)成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万(wàn)吨(dūn)负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生(shēng)产(chǎn)能(néng)力(lì)；2022年(nián)10底，中试(shì)线已(yǐ)经(jīng)竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试(shì)销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难(nán)以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入(rù)类设(shè)备和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具(jù)体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就(jiù)已(yǐ)经达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动产(chǎn)生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目的(de)自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电(diàn)项目时自有资(zī)金的(de)“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司拟向(xiàng)工商(shāng)银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池(chí)项目。根据最新(xīn)的(de)调研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电(diàn)池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优(yōu)势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全(quán)部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实(shí)力有限公司(sī)外，核心还(hái)在其大(dà)干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头(tóu)们不相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速电动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作(zuò)协(xié)议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及客户(hù)情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订(dìng)单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的(de)反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司(sī)已与多家知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地(dì)的(de)产能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两(liǎng)轮(lún)车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记(jì)录(lù)中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底(dǐ)以来(lái)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化(huà)进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能(néng)够起到对锂电池的(de)平(píng)衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要(yào)发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设(shè)成(chéng)本(běn)接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格(gé)下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相当；而由于锂原料(liào)价(jià)格(gé)大幅下降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰(měng)酸(suān)锂(lǐ)等电(diàn)池(chí)成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就(jiù)依(yī)然(rán)存(cún)在，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不(bù)断成(chéng)熟，钠离子(zi)电(diàn)池的(de)降本(běn)空间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以上(shàng)时(shí)，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到(dào)客(kè)户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会(huì)随(suí)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。豫n是河南哪里的车牌然2018年(nián)4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重(zhòng)庆(qìng)市合川(chuān)区(qū)工业园区核(hé)心区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺科技(jì)变为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目(mù)的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离(lí)子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目(mù)实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目(mù)建设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产(chǎn)年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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