在(zài)华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是(shì)否以及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么了解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业(yè)和(hé)基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示(shì)，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性(xìng)股(gǔ)票与防(fáng)御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动(dòng)性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的(de)敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的(de)股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能(néng)会(huì)限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基(jī)金(jīn)改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付(fù)出(chū)高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个月内(nèi)表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的(de)经济(jì)衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经(jīng)济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始(shǐ)。

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