中国金融行业加速对外(wài)开放，外(wài)资券商(shāng)们(men)的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)同期(qī)获批的野村东方国际(jì)证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续两(liǎng)家外资控(kòng)股券商面临的“一参一控”问题(tí)如(rú)何(hé)解决，仍是(shì)业内关注(zhù)重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在(zài)2022年(nián)的“打法”来(lái)看，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深(shēn)入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内(nèi)各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态(tài)势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同样带来(lái)压力(lì)。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布各家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外(wài)资(zī)控股券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制(zhì)于市场行(xíng)情、成立时(shí)间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业(yè)收(shōu)入(rù)2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村(cūn)东方国际证券(quàn)则延(yán)续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外(wài)资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期为(wèi)亏损1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入8633.25万元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营业收(shōu)入普遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券商(shāng)也难(nán)以幸免。且新公司建设(shè)成(chéng)本、业务(wù)费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业(yè)初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国(guó)内大型券(quàn)商(shāng)相比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等(děng)传统(tǒng)业务。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)当年投行业(yè)务(wù)手续费及佣(yōng)金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业支出(chū)则有增无减(jiǎn)，业务及管理费(fèi)从上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外(wài)来(lái)的和尚(shàng)”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券和瑞(ruì)银(yín)证券均实现了(le)营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通证券共有员工210人，数量在行业内排(pái)名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证券展业的(de)第(dì)三(sān)个(gè)完(wán)整会(huì)计年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息显示(shì)，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股(gǔ)东(dōng)所(suǒ)持(chí)股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表(biǎo)显(xiǎn)示(shì)，摩根大(dà)通证券(quàn)2022年(nián)经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年(nián)，2022年(nián)业务开(kāi)展(zhǎn)和运作取(qǔ)得进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分(fēn)利(lì)用全球(qiú)化的(de)平(píng)台优势，整(zhěng)合集团(tuán)资源，持续关(guān)注(zhù)并开拓传统(tǒng)QFII投资(zī)者以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌照的合格(gé)境外机构投资者，目标客群机构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发(fā)合并

　　“一参一控(kòng)”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券在(zài)2022年也(yě)取得了较好的业绩表(biǎo)现(xiàn)：当(dāng)期实现(xiàn)营业收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时(shí)间(jiān)最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让(ràng)两(liǎng)家内资股东(dōng)分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至(zhì)67％。截(jié)至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行(xíng)业(yè)务进步(bù)明显(xiǎn)，当期(qī)实现手续(xù)费(fèi)净收入(rù)1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了(le)创(chuàng)业(yè)板注(zhù)册(cè)制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐(jiàn)项目，积(jī)极筹备并参与(yǔ)了(le)沪深交易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞(ruì)士信(xìn)贷被(bèi)竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并(bìng)协(xié)议，瑞士(shì)联邦财(cái)政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介入了(le)此项(xiàng)交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布一季报(bào)时(shí)表示，对瑞信的收购(gòu)交易(yì)预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的(de)是，集团层(céng)面的合并对两家外资(zī)控股券商在(zài)中国展业(yè)情(qíng)况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所(suǒ)普(pǔ)华(huá)永道对瑞(ruì)信证券出具了带强调事(shì)项段的无(wú)保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股(gǔ)份公(gōng)司之间达成协议和合并(bìng)计划(huà)，截(jié)止报(bào)告日，上述协议和合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股子公司，未来(lái)的运(yùn)营和财(cái)务业(yè)绩(jì)受到(dào)上述合并可能产生的(de)影响亦不明确，该事项表明存在可(kě)能导致对公司(sī)持续经营能力产(chǎn)生重大疑虑的重(zhòng)大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立(lì)规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢zhèng)监会核(hé)准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞(ruì)信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信(xìn)证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价(jià)转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权(quán)。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信(xìn)将(jiāng)全资(zī)持(chí)有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及股东的控(kòng)股股东(dōng)、实际控(kòng)制人(rén)参股证券公司的数(shù)量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面(miàn)临(lín)“一(yī)参一(yī)控(kòng)”的限制下，瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券的(de)牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热(rè)词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(xiàn)，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富(fù)管理成为其(qí)在(zài)中国(guó)展业(yè)的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际(jì)证券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗(zōng)交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等(děng)业务持续推进的基础上，新增了特色(sè)投资咨询(xún)服务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业(yè)务联动等多种业(yè)务模式，通(tōng)过服(fú)务手(shǒu)段(duàn)的增加及优化，为客户提供(gōng)多维度(dù)、一站式的(de)综合性金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东(dōng)方国际证券财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)将定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团(tuán)跨(kuà)境合(hé)作四个方面入手，打造以产品(pǐn)为中心(xīn)的(de)业务核心(xīn)竞争力，持续为(wèi)中国投(tóu)资者提供具有野村集团特色的高质量(liàng)财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持(chí)股备(bèi)案后(hòu)，高盛高华在2021年(nián)底与北(běi)京高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获(huò)证监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经纪(jì)、证券投资咨(zī)询、证券(quàn)自营(yíng)及代销金融产品业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资(zī)产配置为核心进行(xíng)新产品和服务的研发(fā)工作，进一步赋能部(bù)门为(wèi)在岸客户提供财富管理综合解决方案，丰(fēng)富客户产品种(zhǒng)类选择，开(kāi)展境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略(lüè)规划，并进(jìn)一步(bù)拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高华(huá)将持续(xù)推进(jìn)私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作(zuò)，持(chí)续代(dài)销第三方金融产品并推进跨境(jìng)投资(zī)新产品的研发，为客(kè)户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于(yú)外资股东打(dǎ)造(zào)私人财(cái)富管理业务，这(zhè)在具(jù)备外资银(yín)行股东背景的券(quàn)商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前(qián)海证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财富(fù)管理部，负责公司高净(jìng)值个人客户(hù)综合财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前(qián)海证券为(wèi)平(píng)台，依托汇丰环球私人银(yín)行(xíng)，致力为高净(jìng)值和超高净值客户及(jí)其家(jiā)族(zú)提(tí)供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制化的资产配置服(fú)务(wù)，为客(kè)户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族(zú)信托资讯(xùn)业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作(zuò)。同(tóng)时，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区(qū)的新政举措，致力于发展财富管理大(dà)湾(wān)区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示，其(qí)财富(fù)管理部秉(bǐng)持着为客(kè)户进行全方(fāng)位资产配置和满足客户全生(shēng)命周(zhōu)期(qī)财富管理(lǐ)的理念，进(jìn)一步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业(yè)务，一方面积(jī)极扩(kuò)充现有架上策(cè)略，精(jīng)选上架(jià)多支产品为客户在同一策略下提供(gōng)差异(yì)化选择及多元化(huà)的投(tóu)资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本(běn)市场对(duì)外(wài)开放的力度不断加(jiā)大，各外资(zī)金融机构加速(sù)了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注册地为(wèi)北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪(jì)、证券(quàn)自营(yíng)、证(zhèng)券承(chéng)销、证券(quàn)资(zī)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢产(chǎn)管理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商(shāng)独资(zī)证券公司(sī)。就监管批复信息来(lái)看，渣打证(zhèng)券(quàn)由渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公(gōng)司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在内，目前国内(nèi)的(de)外资控股(gǔ)券商数量已达到10家(jiā)。其(qí)中，摩根大(dà)通(tōng)证券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独资(zī)券商(shāng)。从数量上来看，外资控股券商已(yǐ)成为市(shì)场(chǎng)上不(bù)容(róng)忽视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有(yǒu)数家外(wài)资(zī)券商的设立申请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日(rì)兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意才(cái)证券等(děng)多家外资券(quàn)商(shāng)的设(shè)立申请仍处于证监会(huì)审(shěn)批阶段。其中，法巴(bā)证券和(hé)青岛意才(cái)证(zhèng)券(quàn)已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主席易会满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券(quàn)、英(yīng)国(guó)汇丰、加(jiā)拿(ná)大宏利金(jīn)融、新加坡(pō)淡(dàn)马锡、德国安联(lián)保(bǎo)险、意大利(lì)联合圣保罗(luó)银行、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛等国(guó)际金(jīn)融(róng)机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次(cì)来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚(jiān)定看(kàn)好中国经济和(hé)中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场发(fā)展前景。近年来中国资本市(shì)场(chǎng)对(duì)外开放稳步推进，为国际(jì)金融机构和全(quán)球投资者(zhě)带来了实实在(zài)在的(de)机遇。各金融机构高度重视(shì)中国市场(chǎng)，将继(jì)续(xù)与(yǔ)中国深(shēn)化合(hé)作，积极(jí)拓展在华业(yè)务和投(tóu)资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对(duì)来自外资(zī)券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年(nián)年报中表示，外资机构来(lái)华(huá)展业便利度不断提升，经营范围和监管要求实现(xiàn)国民(mín)待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构等加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市场，对本(běn)土证券(quàn)公司既带(dài)来了国际(jì)金融机构全(quán)面参与(yǔ)中国资本市场竞争所形成(chéng)的冲击(jī)，也带来了通过与(yǔ)国际金融机(jī)构直接(jiē)合(hé)作促进业(yè)务发展(zhǎn)、提升管理(lǐ)水平(píng)的(de)机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示(shì)，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有升，头部(bù)券商竞争优势更趋明(míng)显，业(yè)务多元化(huà)发展趋势初(chū)步形成(chéng)，金(jīn)融科技对(duì)行(xíng)业(yè)发(fā)展理念的变(biàn)革和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争新格局正(zhèng)加(jiā)速演变。

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