周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē前肖是指哪几个生肖)期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数(shù)据不及(jí)预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)前肖是指哪几个生肖低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较(jiào)明显(xiǎn)，资产端(duān)或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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