昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基(jī)本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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