在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活(h等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待uó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年(nián)末等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关(guān)注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的(de)投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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