周一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市(shì)场(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗chǎng)炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估(gū)值仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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