编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位(wèi)。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其(qí)担任基(jī)金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和(hé)新(xīn)的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的(de)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xī新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗ng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报(bào)超过180％的(de)融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹(dàn)新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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