5月(yuè)10日(rì)，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续(xù)近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和(hé)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的(de)发(fā)债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗持，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活(huó)期如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类(lèi)基金在具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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