5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行(xíng)相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存(cún)款持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要(yào)将存款产品线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债(zhài)成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经通(tō全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ng)过(guò)降准以及(jí)结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏(sū)的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看银(yín)行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普遍降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味着货(huò)币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策(cè)执(zhí)行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致(z全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词hì)行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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