来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。今年以来，经济增(zēng)长好于预期。不过当前经济恢(huī)复(fù)性(xìng)好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以(yǐ)，稳(wěn)增长基调延续，短期政策(cè)不(bù)太可能转向收紧(jǐn)，但是面对高(gāo)质(zhì)量发展要求(qiú)，也没增量(liàng)刺(cì)激政(zhèng)策。未来扩大需求主要依(yī)靠自发(fā)修复消费，主动稳定(dìng)投资。此外(wài)，产业政策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险仍(réng)然是(shì)重点任务。整体看，二季度经济(jì)修复速度或将放缓，政策(cè)相对克(kè)制 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本次会议首(shǒu)先强调了今(jīn)年(nián)的成绩，即“经济增长好于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势”。从一季度公布的数据看(kàn)，确实好于去年四季度时(shí)的预期(qī)。但随后(hòu)会议(yì)也提(tí)到“经(jīng)济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)”。这也使(shǐ)得经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　我们的(de)理解(jiě)是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年四季度有(yǒu)明显(xiǎn)改善，但距离疫情之前2019年(nián)的(de)6％附近的增速，还有(yǒu)较大的差距。所以(yǐ)，经(jīng)济仍需政策呵护。尤其是一季(jì)度(dù)降准(zhǔn)后，就业(yè)压力仍然存在(zài)，我们(men)认为政策(cè)短期不(bù)会(huì)转(zhuǎn)向(xiàng)收紧。“恢复和(hé)扩(kuò)大需(xū)求”是当前经济(jì)持(chí)续(xù)回升(shēng)向好的(de)关键所在。

　　2

　　稳增长：也没(méi)增量(liàng)刺激

　　面对高质量的发展要求，会议(yì)强调经济要实(shí)现“质(zhì)的有效(xiào)提升”和(hé)“量的合理增长(zhǎng)”。这一点和去年(nián)经济工作会议精神一致。这也(yě)意(yì)味(wèi)着稳(wěn)增(zēng)长不(bù)会通过(guò)强刺激(jī)的方式，而(ér)是统筹(chóu)推动“经济(jì)运行持(chí)续(xù)好(hǎo)转”、“内生动力持(chí)续增强”、“社会预期(qī)持续(xù)改善”、“风险隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方(fāng)式，会议要(yào)求“把(bǎ)发挥政策(cè)效力和激发经营主体活力结合起来(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字lái)”。我(wǒ)们的理(lǐ)解(jiě)是，下一阶段更(gèng)多通过(guò)激发市场化的力量去推(tuī)动经济修复(fù)，通过改革开放的方(fāng)式(shì)激发高质量(liàng)的增长。所以会(huì)议指出，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破(pò)除影响各(gè)类所有制企业公平竞争、共(gòng)同发展的法律法(fǎ)规障碍(ài)和隐性(xìng)壁垒。各类企业都要依法合规经(jīng)营。要(yào)下(xià)决心(xīn)从根本(běn)上解决企业账款拖欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺激空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限，主要还是以提振信心(xīn)和预期、激发活力(lì)为主要手段(duàn)，让(ràng)经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费(fèi)，主动稳定投资

　　会议提出(chū)，积(jī)极(jí)的财政政(zhèng)策(cè)要“加力提效”，稳健(jiàn)的货币政策要“精(jīng)准有力(lì)”，延续(xù)了去年12月会议的表述。对于政策的要(yào)求，本次会(huì)议强(qiáng)调“形(xíng)成扩(kuò)大需求的合(hé)力”，而去年(nián)12月(yuè)会议的相关表述是“加强各类政策协(xié)调配合(hé)”，这(zhè)说明扩大需求是未来的政(zhèng)策重心。

　　一方面(miàn)，自发(fā)修(xiū)复消费。“要多渠道增加城乡居民收入(rù)，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”。提高(gāo)消费(fèi)，主要还是靠居民劳动(dòng)收入(rù)的自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其(qí)是基(jī)建(jiàn)投资(zī)，是政府主(zhǔ)动稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设。

　　此 外(wài)， 会(huì)议强调，要把(bǎ)吸引外商投资(zī)放在更加(jiā)重要(yào)的(de)位置，稳住(zhù)外贸外资基(jī)本盘。要支持有条件的自贸(mào)试验(yàn)区(qū)和自由贸易港对(duì)接国际高(gāo)标准经贸规则(zé)，开展(zhǎn)改革开放先行先(xiān)试。

　　4

　　产业(yè)发展：看重实(shí)体经济

　　会议强调(diào)，加(jiā)快建设现代(dài)化产业体系(xì)要以“实体经济”为支撑。我们的理解是，产业政策的重点是(shì)“实体(tǐ)经济”，这里的实体经济并不是整个(gè)GDP，而是和(hé)“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电(diàn)网改造”。会议指出“要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态(tài)”，也提到了“重视防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”。我们认(rèn)为，人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)到一定程(chéng)度，监管措施(shī)也(yě)必然会跟上。此(cǐ)外(wài)，在互联网领(lǐng)域，要(yào)推动平台(tái)企业规范(fàn)健康(kāng)发展，鼓(gǔ)励头(tóu)部平台(tái)企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出(chū)，“统筹做好中(zhōng)小银行、保险和信托机(jī)构改革化险工(gōng)作”；再次强调房(fáng)住(zhù)不炒，“做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作”；“要加强地方政府债(zhài)务管理，严控新增隐(yǐn)性债务”。我(wǒ)们认为，房地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链、中(zhōng)小金融(róng)机(jī)构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要(yào)化解。所以今年和(hé)去年(nián)最大的不同是疫(yì)情影(yǐng)响减弱，其他方面的(de)经济问题依然(rán)是存在的(de)。

　　整体看，二季度经济修复(fù)速度或将(jiāng)放(fàng)缓，政策(cè)相(xiāng)对(duì)克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字