金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王zhài)券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银(yí特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王n)行认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购售业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境(jìng)外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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