周一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现(xi把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁àn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下调，经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏(sū)下(xià)行业景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复(fù)。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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