AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可(kě)持续发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看到疫情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能(néng)深度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度(dù)智能云(yún)接(jiē)入文(wén)心(xīn)一言(yán)能力，致(zhì)力(lì)于创新(xīn)投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参(cān)与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金(jīn)山办公(gōng)，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳、吉(jí)比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计(jì)算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子(zi)版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他(tā)所管理的基金(jīn)维(wéi)持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具(jù)有(yǒu)成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续(xù)调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创新带来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对(duì)人(rén)工智(zhì)能的重视(shì)，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型(xíng)路线的(de)成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义(yì)，因为(wèi)本次的(de)人工智(zhì)能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的(de)一(yī)次重大创新，未来多(duō)个(gè)行(xíng分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能(néng)相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。

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