5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持(chí)仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林(lín)资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足(zú)够(gòu)的安全(quán)边际。在(zài)过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数(shù)据大(dà)幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带动(dòng)社融增速回(huí)落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零(líng)利(lì)率了(le)，信贷再(zài)度(dù)出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dān人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟g)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红(hóng)火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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