昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在(zài)10推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力00元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的(de)则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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