一度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五(wǔ辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)年市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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