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无人值守尿素加注机尿素加注机工作原理沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估(gū)值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之二：政策(cè)的(de)持续支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化合作联无人值守尿素加注机尿素加注机工作原理合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化(huà)。

　　无人值守尿素加注机尿素加注机工作原理2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略(lüè)，相关政(zhèng)策(cè)密集出台(tái)。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能(néng)力修复(fù)，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民(mín)币升值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点(diǎn)支(zhī)持的(de)战略性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带(dài)来包(bāo)括化学(xué)品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船(chuán)的(de)订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革(gé)推动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结(jié)构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一(yī)期间各(gè)项数据恢复良好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出(chū)。经济增速下(xià)行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资(zī)需(xū)求(qiú)回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板块(kuài)估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且(qiě)高(gāo)分(fēn)红(hóng)的板(bǎn)块(kuài)，当前银行(xíng)PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空(kōng)间较大。