当前，市场投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民(mín)主党人查(chá)克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打(dǎ)破(pò)党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜(bài)登。这番(fān)言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部(bù)次日(rì)启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计(jì)未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前实属和属实区别在哪，实属与属实的区别向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规(guī)模(mó)很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定(dìng)意(yì)味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù实属和属实区别在哪，实属与属实的区别)往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提款带(dài)来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安(ān)全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多(duō)数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国(guó)政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因(yīn)素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业(yè)等(děng)数(shù)据(jù)全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行业危(wēi)机、债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹(dàn)的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在(zài)油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也(yě)将进入增库周期，在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般有着(zhe)超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会更(gèng)高，这预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初(chū)步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续(xù)三(sān)周(zhōu)累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的(de)影响要(yào)更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释(shì)放完(wán)全，市场随时(shí)可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的(de)背景下(xià)，油脂并不具(jù)备持(chí)续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 实属和属实区别在哪，实属与属实的区别