在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更(gèng)加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财(cái)产清算(suàn)程序，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合(hé)同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人(rén)料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言(yán)，随(suí)着基(jī)金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优质资(zī)产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗年(nián)新成立(lì)的(de)定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新发基金的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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