5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季(jì)度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带(dài)动(dòng)中小银行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还(hái)有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思险偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博(bó)弈交易下也(yě)可(kě)能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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