近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的(de)大量释(shì)放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖(mài)期套利(lì)需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解(风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里jiě)到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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