美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分业(yè)务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑可(kě)能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确(què)认了(le)周三的(de)媒(méi)体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及(jí)生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而签名(míng)银行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们(men)明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就通过(guò)做空某(mǒu)些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及(jí)监管机构(gòu)越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱(qián)的(de)安全(quán)。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们(men)对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无(wú)人(rén)机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预(yù)期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有(yǒu)可(kě)能(néng)演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期(qī)市(shì)场的关注(zhù)点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的(de)关(guān)注点在(zài)于美联储祈使句例子英语，祈使句例子10个是(shì)否会在接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背景下，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本(běn)面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求(qiú)将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市(shì)场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是VIX祈使句例子英语，祈使句例子10个指数能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本全部(bù)落地(dì)，后期(qī)将不(bù)再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制(zhì)的(de)预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加(jiā)息(xī)后对市场的(de)影响仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到(dào)来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温的(de)回升，道路(lù)施(shī)工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一(yī)个(gè)向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化(huà)等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不(bù)及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可能(néng)会慢慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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