一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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