昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词p>

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上(s小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词hàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了(le)民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连(lián)续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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