“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故ong>

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过(guò)对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国(guó)家拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足。