5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的(de)情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行(xíng)和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从日前公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存(cún)款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低(dī)全(quán)社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固收类基金在(zài)具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的(de)合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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