金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是(shì)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经达成即(jí)视为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息和(hé)费用以(yǐ)及粗犷，粗旷和粗犷区别在哪符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资(zī)者可(kě)在香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(d粗犷，粗旷和粗犷区别在哪á)：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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