近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定(dìng)没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发的(de)风(fēng)波(bō)中，《科创板日(rì)报(bào)》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不(bù)断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备(bèi)受资本(běn)青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)成(chéng)为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、天图投(tóu)资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资(zī)本和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次(cì)，游族(zú)网络更是(shì)笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的(de)企(qǐ)业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有(yǒu)限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时(shí)企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出(chū)于这(zhè)些(xiē)原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一(yī)边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对(duì)本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可(kě)能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严(yán)肃话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三大(dà)股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关(guān)人士去年称(chēng)，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展(zhǎn使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思)历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历(lì)程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频频占据(jù)收(shōu)视榜与网(wǎng)络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一(yī)集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独(dú)大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌(pái)融资(zī)轮次(cì)都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资(zī)本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资(zī)逻辑(jí)天然(rán)是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确(què)定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就需(xū)要拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合规(guī)的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的(de)上线(xiàn)，这才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中的(de)一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其(qí)余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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