今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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