尽管周(zhōu)五大(dà)幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学习(xí)效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资(zī)本(běn)开支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业(yè)有望体现(xiàn)出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗推理(lǐ)的(de)算力载体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子(zi)厂商带来了(le一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗)机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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