在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关(guān)注二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推高二级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会产生二(èr)级市场热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不要盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基(jī)金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是(shì)随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当前市场对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关(guān)注数字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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