用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最(88是不是质数，79是质数吗zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式(shì)发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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