金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手(shǒu)方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过算公(gōng)司清算(suàn)会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīn室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过g)算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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