4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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