金融界4月(yuè)21日消息 自(zì)国家统计局4月11日发(fā)布(bù)3月份物价数据后，近日关于所谓“通(tōng)缩”的话题就不绝于耳。摩根(gē割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思n)斯坦利中国首席(xí)经(jīng)济学家邢自强今天在CMF演讲称，现阶段低(dī)通胀(zhàng)可能是我们(men)的优势，至少给决策(cè)层提供(gōng)了充足(zú)的政策空(kōng)间(jiān)，无(wú)需担忧通胀掣(chè)肘。

　　低通胀形(xíng)势(shì)可能是一种(zhǒng)优(yōu)势(shì)

　　而我们从疫情中(zhōng)复(fù)苏走过3个(gè)月，并且(qiě)没有(yǒu)采取强刺激，更多靠内(nèi)生(shēng)动力，由(yóu)于我们产(chǎn)能充(chōng)裕(yù)，供给(gěi)端恢复略快于(yú)需求端，通胀暂(zàn)时起(qǐ)不来，有利于(yú)物价相对温和的(de)水平。

　　邢自强以欧(ōu)美(měi)发达国(guó)家举例，疫(yì)情(qíng)之后货币政(zhèng)策强刺激，带来高通胀后果不得不进行加息，而矫枉过正的加(jiā)息过程又(yòu)带来银(yín)行(xíng)业震荡。在他看来(lái)，现阶段低通胀可能是我们的(de)优势(shì)，至少给决(jué)策(cè)层提(tí)供了(le)充足的政策空间(jiān)，无需担忧通胀(zhàng)掣肘(zhǒu)。

　　他(tā)认为，对于近期(qī)中(zhōng)国通胀水平(píng)较(jiào)低可以看得更(gèng)乐观一些，不必担心中国会陷入(rù)长(zhǎng)期的需求低(dī)迷。

　　关于就(jiù)业，邢自强也指出，这也是一(yī)个滞(zhì)后指标，不会率先好转，需要经济环境有明显改善、企业感到盈利(lì)、订单有比较(jiào)强的转机，才会慢慢(màn)扩张、扩产和招聘(pìn)。服务(wù)业率先复苏(sū)，就业为(wèi)什么也没有特别明显改善？邢自(zì)强指出，现(xiàn)在还处(chù)于(yú)经济(jì)修复(fù)阶段，疫情(qíng)前正常年(nián)份服务(wù)业能创造800万个就业岗位，但是21年、22年服(fú)务业(yè)只(zhǐ)创(chuàng)造(zào)了(le)100万个岗位，两年加起来少创造了约1300万个岗位。“这(zhè)是一种隐形的失业，现在服务业(yè)仅(jǐn)仅是恢复到2019年(nián)的水平，要恢复(fù)到原来的(de)轨迹上需要时间。”

　　邢自强分析，就业相对低迷是有(yǒu)原因的，跟感受到的服(fú)务业在回(huí)升并(bìng)不矛盾，“回升只是补上去年底的坑，还(hái)没有(yǒu)回到潜(qián)在(zài)增速上(shàng)，只有回到潜在增速上才能(néng)够逐步消化之前积压的潜(qián)在失业。”邢自强(qiáng)判(pàn)断，服务性(xìng)行业可(kě)能要逐季恢复(fù)，大概在(zài)今年(nián)底回到疫情前的增(zēng)长轨迹。

　　统计局、央行(xíng)纷纷(fēn)强调没有(yǒu)通缩

　　4月11日国家统计局(jú)公布(bù)3月物价数据显(xiǎn)示，3月CPI（居民消(xiāo)费价格指数(shù)）同(tóng)比增长0.7％，比上月回(huí)落0.3个百分点(diǎn)，PPI（工业(yè)生(shēng)产者出厂价格指数(shù)）同(tóng)比下降2.5％，同比降幅比上(shàng)月扩大1.1个百(bǎi)分点。CPI和PPI同比增速双双(shuāng)回落，一季度新(xīn)增(zēng)贷款却创纪录，引发了(le)关于通缩的讨(tǎo)论。

　　央行：金融数据(jù)领先(xiān)于经济数据，反(fǎn)映出供需恢复不匹配现状

　　4月20日下午，央行(xíng)举行2023年一季(jì)度金融统计数据有关(guān)情况新闻发(fā)布(bù)会。央行货币政(zhèng)策司司长(zhǎng)邹澜回应称，我国不存在长期通(tōng)缩或通胀的基础(chǔ)。

　　邹澜表示，对(duì)“通(tōng)缩”提法要合(hé)理看待，通(tōng)缩一(yī)般具有物价水(shuǐ)平持续负增长、货币供应(yīng)量(liàng)持(chí)续下降的(de)特征(zhēng)，且常伴随经济衰退(tuì)。当前我国物价仍在(zài)温和上涨(zhǎng)，M2（广义货币(bì)供应量）和社(shè)融增长相对较快，经(jīng)济运行持(chí)续好转，与通缩(suō)有(yǒu)明显区别。

　　近期的物(wù)价回落是因为经(jīng)济基本面和(hé)高基数等因素。邹澜进一步解(jiě)释，一方面，供给能力(lì)较强(qiáng)。在(zài)稳经济一揽子政策(cè)有力支(zhī)持下，国内生(shēng)产持续加快恢复，物流畅通保障到(dào)位(wèi)，特别是“菜篮(lán)子”“米袋子(zi)”供给充足。另(lìng)一方(fāng)面，需求恢(huī)复较慢。疫情(qíng)伤痕效应尚未消退(tuì)，消费(fèi)意愿尤其是大宗消费需求回升需要时(shí)间(jiān)。

　　此外(wài)，基数效应也有所影响(xiǎng)。邹澜进一步指出，去年3月国际油价暴涨和国内(nèi)鲜菜价格(gé)反(fǎn)季(jì)节上涨，也带来高基数扰动(dòng)。货币信贷(dài)较快增长与物价回落(luò)并存，本质上受时滞影响。稳健货币政策(cè)注重(zhòng)从供给(gěi)侧(cè)发力，去(qù)年以来(lái)支持稳增长力度持续加大，供给端见割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思效较快。但实(shí)体经济(jì)生产、分配、流(liú)通、消(xiāo)费等环节的效应传导有一个过(guò)程，疫情反(fǎn)复扰动也使企业和(hé)居民信(xìn)心偏弱(ruò)，需求端存有时滞。总体看，金融数据领先于经济(jì)数据，实际上(shàng)反(fǎn)映出供需恢复不匹配的现状。

　　统计(jì)局：当(dāng)前中国经济没有出现通缩，下阶段也不(bù)会(huì)出现通(tōng)缩(suō)

　　4月18日一季度经济(jì)数据发布会上，国家统计发言人付凌晖就近期市场热议的中国经济是(shì)否会陷入通缩进(jìn)行了回应。他表示，总的来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济没有出现通缩，下阶段也不(bù)会出(chū)现通缩。从(cóng)下阶段来看，物价会稳步(bù)恢(huī)复，价格带动会逐步增强。

　　付(fù)凌(líng)晖称，从价格(gé)表现来看，由(yóu)于去年基(jī)数较高(gāo)，国(guó)际(jì)大宗商品价格涨幅较(jiào)高，再加(jiā)上国内受疫情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏(piān)紧，导致去年二季度CPI涨(zhǎng)幅都比较高，这样影响(xiǎng)今年二季度CPI涨幅(fú)可能(néng)保(bǎo)持低位，但这不说明通(tōng)货紧缩。随(suí)着下半年影响因素(sù)逐步消除，价格会回(huí)到(dào)一个合理水(shuǐ)平。

　　通缩成立吗？券商经济学家激辩

　　中信证券直言，当前数据呈现复苏信号明显(xiǎn)，通缩观点(diǎn)并不成立(lì)，预计下半年基数效应消退后，CPI同比增(zēng)速将开始回升。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)称，“我们(men)看到(dào)的是回暖，而(ér)非(fēi)通缩”，当(dāng)前物(wù)价下降(jiàng)既不全(quán)面亦难持续，货币供应创新高，经济已步入复(fù)苏。

　　华泰(tài)宏观也指出，CPI可能低估(gū)了(le)服务(wù)业和其(qí)他不可贸易(yì)品的通胀。而(ér)作为（不计入CPI的(de)）最大的“不可贸易品”，地(dì)价和房价“再通胀”是更广义的通(tōng)胀走势最重要(yào)的(de)风向标之一。华泰宏观认(rèn)为，不论(lùn)是(shì)从居民收入、居民消费倾向、还是居民(mín)资产负债表的边际变化(huà)而言，居民消费能力和(hé)购房(fáng)意愿(yuàn)在防疫政策优(yōu)化后都在修复，而非恶化。

　　招商证(zhèng)券提到，一季度CPI走势并不(bù)满足(zú)央行(xíng)对通缩的认(rèn)定，其主要(yào)反映(yìng)局部性、外生性与阶段性现(xiàn)象，货(huò)币供应（M2）高增长与(yǔ)CPI持续(xù)走弱看似反常，实(shí)则反映疫后复(fù)苏结(jié)构性(xìng)特点。

　　粤(yuè)开宏(hóng)观提到，当(dāng)前的(de)物价下行不是通缩，而是与基数效应、前期(qī)非经济政(zhèng)策对(duì)企业(yè)家信(xìn)心的冲击以及疫情后居民风险(xiǎn)偏好下(xià)降有关。当前割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思(qián)中国经济仍在持续恢复进程中，PMI、社融等指标反映经(jīng)济恢复(fù)向好，并且呈现出服(fú)务业好于(yú)工业、内需恢复(fù)好于外需(xū)的特点。

　　国民(mín)经济研究所(suǒ)副所长王小鲁称(chēng)，在货币增(zēng)长大(dà)幅度超过经济增(zēng)长的情况下，所谓(wèi)“通缩”是个伪命题。货币走高(gāo)，价格走低，这不是通(tōng)缩，是产能过剩和消费需(xū)求不足抑制了价格上(shàng)涨。这种情况下货币扩张对促进增长、扩(kuò)大需(xū)求不(bù)仅(jǐn)于事无补，反而推高(gāo)不良债务，加剧产能过(guò)剩。

　　国君宏观则认(rèn)为，造成当前“类通缩”复(fù)苏的本质是货币与有效需求或供(gōng)给的不匹配，背后是居民(mín)与企业(yè)支出谨慎、地产角色变化、海外市场转向三(sān)个原因。经济预期在经历一(yī)轮上(shàng)修(xiū)与下(xià)修后，当(dāng)前宏(hóng)观(guān)预期波动率再次抬升，国军宏观认为(wèi)会持续至5月(yuè)之(zhī)后，当宏观预期(qī)波动率下降后，“类通缩(suō)”复苏环境延续，长端利(lì)率(lǜ)依然(rán)有小幅(fú)下(xià)行空间，权益成长(zhǎng)风格会(huì)相对占优。

　　国(guó)海(hǎi)策略也指(zhǐ)出(chū)，通缩环境下(xià)景气行业的(de)稀缺是促成(chéng)成长牛的重要外(wài)部(bù)因素，物价水平的回落多与(yǔ)有效需求不足相关(guān)，在传统周期行业景气低(dī)迷的环境下，产业周期上行的(de)成长行业优势凸显。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思