一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个均码一般是什么码，均码一般是什么码数人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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