近日，国(guó)内上市交易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金(jīn)陆续公布了(le)一季报(bào)。在一(yī)季度商品市场整体下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货(huò)ETF利润为丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里正。值得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF份额在报告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三(sān)成(chéng)，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收益和利(lì)润(rùn)方面，一季度，建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和(hé)利润有何(hé)区别？4只公募(mù)商品期货基金(jīn)在一(yī)季(jì)报中均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资收益(yì)、其他(tā)收(shōu)入（不(bù)含公允价(jià)值变(biàn)动收益(yì)）扣除相关费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本期利润(rùn)为本期已实现收益(yì)加上本(běn)期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面(miàn)，截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可(kě)以(yǐ)反映(yìng)出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其(qí)他(tā)3只商品期货基金均(jūn)受到净申购。截(jié)至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色(sè)金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导致了(le)原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加(jiā)之巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于(yú)下(xià)游提货(huò)消极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库(kù)现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货跌(diē)幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷(mí)不振，由于春节前养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春节后一段时间一般(bān)是(shì)豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)淡季，而今年(nián)由(yóu)于(yú)生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需求更(gèng)是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期两个(gè)月处于(yú)振荡调整，在三月(yuè)份(fèn)又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金较白银(yín)表现更为(wèi)强势(shì)，金银比价(jià)有(yǒu)所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白(bái)银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则(zé)主要(yào)是欧(ōu)美银行业出(chū)现流动性(xìng)危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了(le)市(shì)场对(duì)于美(měi)联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也(yě)需关注突(tū)发地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风(fēng)险等黑天鹅(é)事件的影响。今年(nián)以来，美(měi)联储已连续加(jiā)息两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐明(míng)显放缓，点阵(zhèn)图(tú)显(xiǎn)示(shì)美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀(zhàng)仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银(yín)的高弹性及金银(yín)比价的相对高位(wèi)，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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