北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股(gǔ)东大(dà)会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他(tā)的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球各(gè)地的投(tóu)资者。“来(lái)自中国的投资(zī)者(zhě)是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会成为更(gèng)好的国家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾(céng)投(tóu)资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格(gé)也(yě)曾表示，“投资人去(qù)投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资美国而言，投(tóu)资中国可(kě)以让你用便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好(hǎo)的公司，而(ér)这即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些(xiē)股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经根据(jù)巴菲特提出的(de)“净资(zī)产收益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的(de)净资(zī)产收(shōu)益率来看(kàn)，医(yī)疗行(xíng)业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经(jīng)首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于(yú)对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了(le)上市公(gōng)司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同时也在(zài)重金(jīn)押注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的(de)百(bǎi)年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但(dàn)巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目(mù)前(qián)这些(xiē)企(qǐ)业的(de)TTM高于(yú)其所属行(xíng)pp7塑料杯能不能装开水业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还(hái)需(xū)要(yào)等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家(jiā)企业的(de)5年(nián)净利润(rùn)复合年(nián)增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差(chà)来(lái)看，差距最大的(de)是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300pp7塑料杯能不能装开水327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏(xìng)仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最小的(de)是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出(chū)相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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