随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了(le)一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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